关于增收不增利

我目前持有的两只重仓股，沃森生物和恒瑞医药。沃森生物占50%+的仓位（其实50%不是我的本意，只是相对来讲，其他只跌得比沃森更多才把沃森的仓位相对提上来了）；恒瑞医药也还占10%+的仓位。一只21年是增收不增利，另一只是营收和利润又降。

增收不增利一般有两种情况：

1. 竞争加剧，业务竞争力下降；

2. 支出增幅远大于营收增幅，一般是研发支出等。

对于前一种情况，其实挺麻烦的。这也就意味着公司的业务竞争力下降（或者市场竞争格局正在发生剧烈变化）。这种情况也最常见。比如恒瑞的营收下降其实有这方面的因素。

对于后一种情况，相反有可能是机会。因为这说明主营业务没有竞争力方面的压力，而且支出是一次性的，而研发的大幅增加一般都会带来产品竞争力的增强，是利于长远的。沃森生物21年的增收不增利恰恰属于后一种。

恒瑞医药则更复杂一些。既有前一种情况，也包括了后一种情况。但总体到目前，我仍然对于恒瑞长远满怀信心。后面有兴趣了再细聊聊恒瑞这只从16年拿到现在的票。